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资本流动突然中断、汇率制度与经济增长

【作者】
李 芳  卢 璐  卢逸扬
【单位】
李  芳,中南财经政法大学金融学院副教授,430073;
卢  璐,中南财经政法大学金融学院硕士研究生,430073;
卢逸扬,美国范德堡大学文理学院学生,37235。
【摘要】

2007年以来,中国发生资本流动突然中断的次数和规模明显增加,对我国汇率制度改革提出了新的挑战。本文利用全球149个经济体1992—2015年的年度数据,采用不同的实证方法进行一系列分析后发现:突然中断会造成经济增长速度显著下降,但对不同汇率制度经济体的影响却不一致;在发生突然中断时,弹性较小的汇率制度下的经济体受到的负面影响更小;导致这种差异的原因可能是汇率制度弹性较小的经济体通货膨胀水平通常较低,价格稳定有利于出口,从而有利于经济的恢复。这一发现为一些国家和地区在发生资本流动突然中断危机时重新回到盯住汇率制度的做法提供了经验上的支持,也为我国在增强汇率制度弹性的改革过程中有效应对资本流动突然中断的冲击提供了政策参考。

【关键字】
资本流动突然中断  汇率制度  经济增长  面板模型